1月18日晚，国美零售公告，公司与第一债权人及第二债权人订立债务资本化协议，以悉数清偿结欠债权人的债务。根据公告，国美零售向两债权人发行合计79.80亿股，结欠债权人未偿还贷款合共港币7.8亿港元及约人民币1.19亿元。发行价来看，每股为港币0.115元，与1月18日收盘价0.124港元仅折价率7.26%。

相关信息显示，此次接受债务资本化的债权方主要为黄光裕方面。之所以如此安排，原因在于国美零售现金流紧张，债务资本化后能够使得上市公司了结债务，以此有更多现金流用于经营发展，为上市公司造血。

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此前，国美零售已经有债务资本化的先例。1月2日晚，国美零售与债权人寰亚国际订立协议，发行合共40.63亿股新股份将4.16亿港元的债务资本化，每股发行价为0.1023港元，折价约7%。

两次债务资本化，国美零售的发行价折价率均不大，这彰显了债权人对对国美零售当前价值的认可。与前次不同，本次债务资本化中的两债权人，并非寰亚国际这类外部机构，而是黄光裕及其关联公司。

国美零售本次债务资本化，透露出多重信息。从股权角度，黄光裕用贷款转化股份，意在维持大股东地位，也想尽到自己的社会责任，与国美共进退。从债权人角度，黄光裕牵头债转股，属于高价主动转股，表明其看好公司未来，帮助公司节约资金，以便于公司转型创新。

黄光裕接受债务资本化，彰显与国美共进退决心

本次债务资本化，与最近一个月黄光裕对国美零售的贷款“输血”有关。

2022年12月8日、12月14日、12月22日、12月30日及2023年1月6日，黄光裕通过旗下公司向国美零售5次提供合计7.8亿港元。时间上看，几乎每周一次的频率。贷款性质上看，均为免息且无抵押。

本次债务资本化的，除了近期的7.8亿港元贷款，还有2021年以来，大股东代国美零售支付供应商的欠款约1.19亿人民币。

如今，黄光裕接受债务资本化，用贷款还股权，这首先显示了其在乎大股东地位。公告显示，黄光裕持有国美零售约10.74%的股份。本次债务资本化股份相当于国美零售现有已发行股本约20.06%，黄光裕大股东地位进一步稳固。

债务资本化作为一种保全的措施，可以将债权转化为股权，在一定程度上不仅能减轻企业债务负担，还可以平衡企业杠杆。

一般来说，债转股是被动行为。而据国美方面透露，本次债转股不是被动转股，而是大股东高价主动转股，这彰显大股东对国美未来的信心。

对于一家企业来说，一旦经营不善破产清算，该企业的债权与股权的清偿权优先顺序为债权优于股权。黄光裕主动换债为股，显示了其与国美零售员工共进退的决心。

国美零售深耕零售业36年，一个健康的国美零售，对于投资者、零售业、甚至经济复苏都大有裨益。黄光裕同意债转股，积极化解国美债务难题，尽到了自己的社会责任。

黄光裕共进退的底气：国美新模式转型进入加速期

去年下半年，国美零售现金流承压问题暴露出来。关键时期，黄光裕频繁贷款“输血”，化解现金流短缺危机，如今又接受债务资本化，想尽办法让国美零售节省其现金资源。

黄光裕之所以如此不计个人得失，其中对国美的责任心自不必说，业内人士看来，黄光裕为国美零售慷慨解囊、雪中送炭，归根结底是看好新模式转型前景，这是最大的底气。

国美零售新模式转型两大举措是“创新直播”和“全员推手”，目前推进顺利。“创新直播”方面，去年12月30日，国美电器董事长黄秀虹亲自走进直播间，3小时的直播共吸引12.6万网友参与，交易额与同期最好直播数据相比增长47%。

“全员推手”方面，国美零售通过金推手大赛，以及在其营销体系内搭建MCN部门，在全国范围内专职孵化网红达人和外域账号，这为“创新直播”提供人才支撑。

近日，国美零售宣布其线上平台真快乐APP正式更名为国美APP，经典的国美（GOME）红色logo再次回归人们的视野。新版APP的出炉，是国美零售战略转型加速的信号。

国美零售新版APP将主要分为购物、娱乐、分享和本地生活四大频道，与新模式转型密切配合。

比如，分享频道以分享卖货赚佣金为核心吸引广大用户参与其中。娱乐频道将以短视频和直播为主要呈现形式，邀请明星、达人、网红、厂商等入驻平台共创共建，同时继续深化元宇宙专区，推出24小时不间断的虚拟数字人直播等新形式、新玩法。

新版APP的出炉，是一个“神助攻”，“国美”作为零售界的金字招牌，不仅能够让更多的消费者认知并且更加容易接受、使用国美的电商平台，也是推动新模式转型的重要载体。

在经济复苏、零售行业回暖的当下，国美有望凭借几十年老品牌的影响力，迎来一波销售高潮。

黄光裕连续“输血”贷款，并同意本次债务资本化，助力国美零售逐步摆脱当前的债务和流动性等危机，同时，凝心聚力聚焦新模式转型升级，服务实体经济，力图促使企业走上良性发展道路。国美零售更有看头了！

关键词： 国美新模式转型加速 黄光裕带头接受债务资本化 国美零售